Управление производственными запасами

. Метод расчёта чистого приведённого эффекта (NPV).

Общая накопленная величина дисконтированных доходов (PV) и чистый приведённый эффект (NPV) рассчитываются по формулам:

V=Σk Pk : (1+r)k,

где Pk -сумма годовых доходов,- коэффициент дисконтирования, k - количество лет.

NPV=Σ Pk - IC : (1+r)k

где IC - объём инвестиций (стоимость проекта).

А = 210 : (1+0,12)1 + 210 : (1+0,12)2 + 210 : (1+0,12)3 +210 :

(1+0.12) 4-600 = 637,844-600 = 37,844 т.рБ = 75 : (1+0,12)1 + 150 : (1+0,12)2 + 300 : (1+0,12)3 + 600 :

(1+0.12)4 - 750 = 781,388-750 = 31.388 т.р

Оба проекта являются прибыльными. Но стоимость доходов от реализации проекта А с учётом дисконтирования больше.

. Метод расчёта индекса рентабельности инвестиций.

PL = Σk Pk : IC/(1+r)k

PLA = 210/(1+0,12)1 +210/(1+0,12)2 +210/(1+0,12)3 +210/(1+0.12)4 : 600

= 637,844:600 = 1,063Б =75/(1+0,12)1 + 150/(1+0,12)2 + 300/(1+0,12)3 + 600/(1+0.12)4 : 750

= 781,388:750 = 1,042

Оба проекта являются прибыльными, так как индексы рентабельности больше 1, но проект А является более предпочтительным, так как норма отдачи на инвестиционные вложения в проект А больше.

. Метод расчёта нормы рентабельности инвестиций (внутренней нормы прибыли) IRR.

Под нормой рентабельности инвестиций (IRR) понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равно 0.показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы с данным проектом.=1, при которой

NPV=f(IRR)=0(IRR)/(1+IRR)k

= Σ Pk - IC=0

Чистая приведённая стоимость проекта А при ставке дисконта в 15% будет приблизительно равна 0:

+210 +210 +210 -600=0

(1+0,15)1 (1+0,15)2 (1+0,15)3 (1+0.15)4

Чистая приведённая стоимость проекта Б при ставке дисконта в 13,5% будет приблизительно равна 0:

+ 150 + 300 + 600 -750=0

(1+0,135)1 (1+0,135)2 (1+0,135)3 (1+0.135)4

Цена капитала (СС) в нашем примере равна 12%. Это означает, что оба проекта имеют смысл принять их к рассмотрению. Но проект А окупится при ставке дисконта меньшей, чем 15%, а проект Б окупится при ставке дисконта меньшей, чем 13,5%. Внутренняя норма рентабельности показывает больший запас прочности у проекта А.

. Метод расчёта срока окупаемости инвестиций

Метод расчёта срока окупаемости (PP) зависит от равномерности распределения прогнозируемых доходов от инвестиций. Если доход распределён по годам равномерно, то срок окупаемости рассчитывается делением единовременных затрат на величину годового дохода. Если доход распределён неравномерно (как в нашем случае), то срок окупаемости рассчитывается прямым подсчётом лет, в течении которых инвестиция будет погашена полученным доходом.

Суммарная прибыль проекта А за три года составляет 210*3=630 тыс. руб. Величина инвестиции = 600 тыс. руб. Период окупаемости будет менее трёх лет.

Суммарная прибыль проекта Б за три года составляет 75+150+300 = 525 тыс. руб. Суммарная прибыль проекта Б за четыре года составляет 75+150+300+600 = 1125тыс. руб. Величина инвестиции =750 тыс. руб. Период окупаемости будет более трёх лет.

. Метод расчёта коэффициента эффективности инвестиций (АRR).

Коэффициент рассчитывается делением среднегодовой прибыли (PN) на среднюю величину инвестиций. Средняя величина процента инвестиций находится делением суммы капитальных вложений на два.

= PN ARRA = 210 = 0,7 ARRБ = 281,25=0,75

/2IC 300 375

В проекте Б бухгалтерская норма доходности оказалась выше на 5%.

Вывод: Методы, основанные на дисконтированных оценках, естественно, являются более точными и используются при более детальном рассмотрении проектов. В нашем примере стоимость доходов от реализации проекта А с учётом дисконтирования больше, норма отдачи на инвестиционные вложения в проект А тоже больше. Проект А окупится при ставке дисконта меньшей, чем 15%, а проект Б окупится при ставке дисконта меньшей, чем 13,5%. Внутренняя норма рентабельности показывает больший запас прочности у проекта А. Период окупаемости будет менее трёх лет, это быстрее чем у проекта Б.

Несмотря на детальную проработку проблем оценки эффективности инвестиционных решений, ни один из рассмотренных количественных методов не даёт инее может дать точной оценки инвестиционного проекта, поэтому на завершающем этапе инвестиционного проектирования проводится их качественный анализ, который предполагает поиск ответов на многие вопросы.