Рекомендации и мероприятия по совершенствованию предпринимательского потенциала

ИП эффективен и устойчив, если: ЧДД положителен; ВНД = 25÷30% при норме дисконта Е до 15%; займы осуществляются по реальным ставкам не выше ВНД; индекс доходности дисконтированных затрат больше.

Показатели ЧДД, ВНД, ИД и Е связаны очевидными соотношениями:

- если ЧДД > 0, то одновременно ВНД>Е и ИД>1;

- если ЧДД<0, то ВНД<Е, ИД<1;

- если ЧДД = 0, то ВНД = Е, ИД = 1;

Основной недостаток ЧДД - это абсолютный показатель, он не может дать информацию о "резерве безопасности проекта" (при ошибке в прогнозе денежного потока насколько велика вероятность того, что проект окажется убыточным).

ВНД и ИД - дают такую информацию. При прочих равных условиях, чем больше ВНД по сравнению с ценой капитала (Е), тем больше "резерв безопасности проекта".

Проведем классификацию схем денежных потоков при финансировании инвестиционных проектов: основные схемы включают один конкретный источник финансирования; производные несколько источников, примененных в основных схемах, или производные схемы - это схемы с одним источником со спецификой его использования.

Четыре схемы - основные, две - производные. Возьмем производную схему, включающую все возможные схемы фиксирования инвестиционного проекта. Положительный эффект данного проекта - экономия затрат.

Схема денежных потоков при финансировании инвестиционных проектов за счет проектного финансирования (проектного кредитования), которая является частным случаем схемы денежных потоков при финансировании инвестиционных проектов за счет кредитования (заимствования). Характеризуется (табл.3.2)"Экономия от уменьшения базы - налога на имущество на сумму залога" в разд. "Операционная деятельность", так как отличие проектного финансирования от кредитования в части формирования денежных потоков чаще всего сводится к предоставлению кредита без залога при контроле кредитора за инвестированием и дальнейшей реализацией конкретного проекта, что позволяет заемщику сократить имущество и товары, используемые как залог, и, соответственно, налог на имущество;

Схема денежных потоков при финансировании инвестиционных проектов за счет разных источников (табл.3.1), включает в себя все предыдущие схемы, предусматривает все случаи финансирования и, таким образом, представляет собой модель денежных потоков при комплексном финансировании инвестиционных проектов в виде таблицы.

Для определения наиболее эффективной схемы финансирования инвестиционных проектов и степени эффективности других схем необходимо провести расчеты экономической эффективности инвестиционных проектов по разным схемам по одним и тем же данным, взятым из конкретной документации (табл.3.1).

Расчеты показывают, что при различных схемах финансирования инвестиционного проекта, различны и показатели экономической эффективности. Для отбора лучшего варианта финансирования необходимо определить привлекательности всех рассматриваемых альтернативных вариантов по системе принятых для сравнения следующих показателей: внутренняя норма доходности; чистый дисконтированный доход; индекс доходности; срок окупаемости инвестиций.

Таблица 3.1

Денежные потоки при финансировании инвестиционного проекта из различных источников (пропорционально)