Рекомендации и мероприятия по совершенствованию предпринимательского потенциала

,

где i - уровень инфляции; - премия по безрисковым ценным бумагам; - надбавка за риск;

Сравнение различных инвестиционных проектов рекомендуется производить по нескольким показателям:

- чистому дисконтированному доходу (ЧДД);

- индексу доходности (ИД);

- внутренней норме доходности (ВНД);

- сроку окупаемости затрат Ток.

Основными критериями оценки эффективности инвестиционного проекта являются чистый доход (ЧД - накопленный денежный поток) и чистый дисконтированный доход (ЧДД) в дефлированных ценах за весь период Т эксплуатации объекта инвестиционного проекта (денежные потоки сводятся в таблицу).

ЧД вычисляется по формуле:

где Pt - результаты, достигаемые в году t; Зt затраты, осуществляемые в году Т.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) - сумма текущих эффектов за весь расчётный период или превышение интегральных результатов над затратами. ЧДД вычисляется по формуле:

Если ЧДД > 0, то инвестиционный проект эффективен и, наоборот, когда ЧДД < 0, его считают нецелесообразным с точки зрения внедрения.

Показатель внутренней нормы доходности (ВНД) позволяет сравнить доход от реализации результата инвестиционного проекта с доходом от альтернативного использования денежных средств.

В качестве альтернативного варианта принимается помещение капитала в банк под процентную ставку р, равную закладываемой в ИП норме дисконта Е, т.е. р = Е.

Если ВНД получают как результатов решения относительно Евнд уравнения:

Если < Е, то применение результатов инвестиционного проекта неэффективно (убыточно) при использовании данных. Если >Е, то налицо выгода. Если Е, то информация для анализа недостаточна, требуются дополнительные критерии оценки.

Под сроком окупаемости Ток затрат на инвестиционный проект понимается число производственных периодов (месяцев, лет), через которое суммарный денежный поток (ЧД) или ЧДД меняет знак с "-" на "+" (точка безубыточности). Срок окупаемости Ток исчисляется путем решения уравнения относительно Т:

На практике срок окупаемости часто определяется следующим образом. По табличным данным определяются два года, когда сальдо накопленного потока (ЧД нарастающим итогом) меняет знак с "-" (целое число лет окупаемости) на "+" и еще часть последнего года (x), которая рассчитывается по формуле:

,

Где и - соответственно, чистый доход нарастающим итогом n-1 и n годов (шагов).

Индексы доходности характеризуют относительную "отдачу проекта" на вложенные средства. Они могут рассчитываться как для недисконтированных, так и для дисконтированных денежных потоков.

Индекс доходности (ИД) - отношение суммы денежных притоков к величине денежных оттоков:

,

Индексы доходности характеризуют относительную "отдачу проекта" на вложенные средства. Они могут рассчитываться как для недисконтированных, так и для дисконтированных денежных потоков.

При оценке эффективности часто используют индекс доходности затрат - отношение суммы денежных притоков (накопленных поступлений) минус выручка без НДС плюс притоки от инвестиционной деятельности к сумме денежных оттоков (накопленных платежей) производственные затраты без НДС плюс налоги из прибыли плюс капитальные вложения.

Индекс доходности инвестиций - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной деятельности. Он равен увеличенному на единицу отношению ЧД к накопленному объему инвестиций (сальдо инвестиционной деятельности).